Month: December 2015

Cierre de Expectativas 2015 del Sector Privado: Crecimiento del PIB real


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  • Al cierre de diciembre de 2015, la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado pronostica que el crecimiento del PIB real de México en 2015 será de 2.45%, mostrando una ligera mejoría versus las expectativas de meses anteriores y en línea con otros indicadores adelantados de actividad económica publicados por el INEGI como el IGAE cuyo crecimiento anual a octubre es 2.47%.

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  • Las expectativas de crecimiento económico para 2015 de los agentes económicos muestran un patrón adaptativo y se han estado aproximando a su variable matriz de origen (IGAE-PIB) como se muestran en la lámina adjunta.
  • En enero 2013, los especialistas esperaban que el crecimiento del PIB real en 2015 fuera de 4.13%, en la medida que los choques inesperados tales como la reducción en el crecimiento del PIB de EE.UU. y/o la lentitud en la implementación y la maduración en los cambios estructurales se incorporan dentro de la economía mexicana, la brecha entre lo esperado y lo observado se ha ido reduciendo y las expectativas convergen a los valores reales, en este caso el IGAE.
  • Los pronósticos para 2016 y 2017 muestran una rápida convergencia descendente ante un escenario externo e interno menos optimista de crecimiento en el mediano plazo; al cierre de 2015, se estima que los crecimientos se ubiquen en 2.74% y 3.29%, respectivamente, lejos de su pronóstico inicial ligeramente por arriba de 4%.
  • El ajuste decreciente en las expectativas se puede apreciar claramente en el pronóstico de entrada del crecimiento 2018 de sólo 3.57%, inaugurando un nuevo nivel por debajo de 4%, notablemente inferior a las de 2015, 2016 y 2017.

Expectativas de Crecimiento del PIB real de Largo Plazo

  • Las expectativas de crecimiento del PIB real de largo plazo han mostrado un claro deterioro en los últimos 3 años, especialmente, en el espectro más optimista (ver máximo).

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  • En 2013 y 2014, los especialistas más optimistas esperaban un crecimiento del PIB real en los próximos 10 años de entre 5.0 y 5.5%. A partir de octubre de 2014 (último mes con 5.5%), los más optimistas han ido reduciendo ampliamente sus expectativas y en diciembre 2015, el máximo de crecimiento se ubicó en 4.2%.
  • En el espectro “pesimista” (ver mínimo), los expectativas de crecimiento de largo plazo han promediado 2.84% en los últimos tres años y su dispersión ha sido menor (de 2.15% a 3.3%) que el espectro “optimista” (de 4.0% a 5.5%). Estos especialistas del sector privado parecen basar sus pronósticos de crecimiento del PIB apegados a un modelo de crecimiento de los factores productivos sin considerar incrementos relevantes en la productividad total de los factores (Residuo de Solow nulo o incluso negativo).
  • En resumen, el crecimiento promedio del PIB de largo plazo que la Encuesta de Banxico reporta indica una caída constante en las expectativas de julio de 2014 cuando alcanzó 4.07% a 3.46% en diciembre de 2015.
  • Este mismo patrón, con algunas variantes que vale la pena revisar posteriormente, se puede constatar en las estimaciones semestrales que el FMI ha realizado en los últimos cuatro años para México.
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Aspectos Sobresalientes del Comercio Exterior de México en 2015: Sector Agropecuario


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Aunque el año 2015 aún no ha terminado, las cifras preliminares comerciales a octubre ya apuntan a una contracción del comercio total superior al 2%, producto de caídas en las exportaciones e importaciones de 3.6% y 0.6%, respectivamente; excluyendo el episodio extraordinario de la Gran Recesión de 2009 en donde el comercio se contrajo 21.2%, el comercio de México no se había reducido desde 2001.

En esta ocasión, seguiremos un enfoque de sectores que han contribuido a reducir el impacto del crash petrolero y de una economía mundial poco dinámica, es decir, los sectores exportadores agropecuarios y las manufacturas automotrices. La siguiente Tabla pone de relieve la contribución de ambos sectores para mitigar dicha caída (0.22 y 1.48 puntos porcentuales, respectivamente).

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Evolución Coyuntural del Sector Agropecuario por Productos

  • En el acumulado a octubre, las exportaciones agropecuarias han aumentado 7.4% anual y se ubican en 10.7 miles de millones de dólares (MMD), es decir, un poco más de la mitad de las exportaciones petroleras en el mismo período (20.6 MMD). Este buen desempeño exportador se explica, principalmente, por el aumento en las ventas de animales vivos de la especie bovina (Partida 0102) y aguacates (Subpartida 0804.40), entre otros productos, debido a una demanda mundial sólida y constante por hortalizas, frutas tropicales y becerros vivos[1].

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  • Por otro lado, las importaciones acumuladas ascienden a 9.5 MMD, y se han reducido 9.1% anual, producto de la caída en el precio mundial de los commodites que México suele importar (maíz, trigo, semilla de soya, arroz, algodón, por mencionar algunos).

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  • En el neto, se registra un superávit comercial agropecuario de 1.2 MMD, el segundo más alto desde 1995 y solamente el cuatro registrado desde 1993.

Desempeño del Sector Agropecuario Exportador Mexicano en EE.UU.

  • El TLCAN ha sido un instrumento muy poderoso y positivo de cambio estructural en el agro mexicano, aunque en sus inicios y durante su larga instrumentación se le ha considerado y llamado como “el TLCAN y la muerte del campo mexicano[1] por su gran cantidad de críticos y escépticos. A pesar de lo anterior, existe evidencia de los beneficios y eficiencias productivas logradas, al permitir que las ventajas comparativas reveladas por ambos socios se vieran reflejadas en los mercados agropecuarios.
  • La siguiente gráfica pone de manifiesto como un TLC integral como el TLCAN ha podido influir para aumentar la participación de México en un mercado tan competitivo y sofisticado como es el de EE.UU. versus otros competidores tales como Canadá y la Unión Europea (UE).

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  • Hace más de 20 años, la participación de México como fuente de las importaciones de EE.UU. no superaba 11.5% de mercado y a pesar de ser el tercer proveedor, la brecha con respecto a los dos principales proveedores tradicionales (Canadá y la UE) hubiera parecido imposible de reducir, dados los niveles de tecnificación y apoyos que los productores de dichos países recibían y reciben de sus gobiernos.
  • En 2014, México superó a la UE28 como segundo proveedor agrícola de EE.UU. y este año continuó su consolidación y se aproxima a Canadá.
  • La tendencia secular de incremento constante en la participación de México describe una carrera sólida tipo Reina Roja que sólo puede mantenerse dadas las condiciones de certidumbre y apertura de mercados que existen entre EE.UU. y México, lo que permite a los inversionistas y productores agrícolas planear estrategias de negocios de largo plazo en dicho mercado conjunto, mitigando las constantes fluctuaciones comerciales y evitando olas proteccionistas que abundan en el sector agropecuario mundial y que sólo distorsionan las decisiones intertemporales de los agentes económicos.

[1] La Jornada (22 de julio de 2007), recuperado el 16/12/2015 http://www.jornada.unam.mx/2007/07/22/index.php?section=opinion&article=002a1edi

[1] El valor de estas exportaciones se ha incrementado cerca de 50% anual, explicado en su totalidad por EE.UU.

La Geografía Nacional y la Importancia Relativa de los Ingresos por Remesas Familiares


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  • Alrededor del 55% del monto captado por remesas al tercer trimestre de este año se concentró en 8 entidades federativas, tradicionalmente receptoras de este tipo de divisas: Michoacán (10.2%), Guanajuato (9.2%), Jalisco (9.0%), estado de México (6.3%), Puebla (5.5%), Oaxaca (5.3%), Guerrero (5.1%) y Veracruz (4.4%).

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  • Asimismo, el crecimiento anual de las remesas fue de 5.86% en el periodo de análisis; en términos de contribución a dicho crecimiento, las entidades federativas más dinámicas han sido: Michoacán, Jalisco, Guanajuato, estado de México, Oaxaca y Chihuahua; mientras que Coahuila, Tabasco, Tamaulipas y el Distrito Federal contribuyeron negativamente al desempeño de crecimiento de la variable.

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  • El análisis anterior es útil para describir aspectos coyunturales de las remesas regionales. Un indicador más estructural de la importancia de las remesas dentro de la economía de cada entidad federativa del país es la razón de remesas a PIB estatal.
  • La última gráfica busca cuantificar y poner en perspectiva el peso o tamaño relativo de las remesas para cada entidad federativa en 2014; sobresalen, Michoacán con 7.25%, Guerrero 6.81%, Oaxaca 6.01% y Zacatecas 5.03%.

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La Geografía Mundial de los Ingresos por Remesas Familiares de México: Acumulado al Tercer Trimestre de 2015


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  •  En el acumulado al tercer trimestre de 2015, las remesas familiares ascendieron a 18.6 miles de millones de dólares, mostrando un crecimiento anual de 5.8%, superior al de 2014 (4.7%) y retomando una tendencia moderada de crecimiento, luego de sendos choques financieros-económicos en 2006, 2009 y 2012.
  • Como otras variables del sector externo (i.e. exportaciones y IED), los ingresos por remesas familiares dependen ampliamente de EE.UU. En este caso particular, la concentración es extremadamente alta (casi 96% al III Trimestre de 2015), el 4% restante se concentra principalmente entre: Canadá (1.0%), Centroamérica (0.43%), Unión Europea (0.34%), los países de la Alianza de Pacífico (0.23%) y el resto entre más de 170 economías.

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  • Ante tal concentración, Banxico ha proporcionado mayor detalle de las remesas y contamos con información de 53 entidades de la Unión Americana (los 50 estados, más Puerto Rico, Washington D.C. y un agregado estadístico con información no definida).
  • Un poco más del 56% de las remesas en el acumulado a septiembre, provienen de 5 estados, a saber, California (29.3%), Texas (14.0%), Illinois (5.0%), Nueva York (4.0%) y Georgia (3.8%).
  • A pesar de lo anterior, la relevancia del resto de los estados se refleja en los siguientes simples hechos:
    1. Indiana es igual de importante que Canadá en montos de remesas (aproximadamente 186 millones de dólares (MDD) ambos)
    2. Idaho es más grande que toda la Unión Europea (72 millones de dólares versus 63.3 MDD, respectivamente)[1]
    3. Las remesas provenientes de Connecticut son 20.2% superiores a las de toda la Alianza del Pacífico (52.4 MDD vs. 43.6 MDD)

[1] ¡Jamás he dudado de la importancia de Idaho!

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Indicadores de las Manufacturas Globales – Índice de Globalidad de las Manufacturas en México: Por Ramas – Parte I


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El Índice de Globalidad de la Producción Manufacturera (IGPM) mide el grado de inserción o penetración de las CGVs dentro de una rama o la totalidad de las manufacturas de México. En términos algebraicos, IGPM se define como:

Indice de Globalidad

Donde,          PMGt = Producción Manufacturera Global en t

PMTt = Producción Manufacturera Total en t

i = Rama i de las Manufacturas de i = 3111 a 3399 (86 ramas)

El IGPM se ubican entre 0 ≤ IGPM ≤ 1, cuando IGPMi es 0 significa que dicha rama i NO está vinculada o insertada en las manufacturas globales (CGVs); de igual modo, cuando IGPMi es igual a 1, significa que dicha rama, establecida en México, está totalmente asimilada dentro de las CGV.

La magnitud de este indicador de globalidad y su tendencia a través del tiempo revelan características que podrían servir para diseñar políticas públicas. Un alto valor del IGPM va acompañado de flujos de IED y por consiguiente de transferencia tecnológica, know-how y mejores prácticas internacionales (cambio tecnológico inducido desde afuera); viceversa, ramas con bajos IGPM muestran flujos de IED escasos o nulos (algunas veces por decisiones de política interna) y el cambio tecnológico y las políticas de buenas prácticas sectoriales deben ser inducidas internamente (indigenous growth). Por lo anterior, la evolución de IGPM es una proxy de variables de amplio interés para la generación de valor agregado y que forman parte importante del VAB.

Aunque un alto IGPM es deseable, esto NO implica necesariamente un mayor consumo intermedio de origen nacional como se podrá constatar posteriormente en el caso mexicano. Por lo cual, este indicador no debe ser considerado como una estrategia integral de política industrial per se y siempre debe ser acompañado de otras medidas suplementarias.

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Las siguientes Tablas resumen el IGPM de las 86 ramas de las manufacturas en México en 2014. De las 86 ramas, 23 se encuentran por arriba del promedio manufacturero (26.97) en 2014, excluyendo servicios.

Sobresaliendo por su alta inserción dentro de las CGV, tenemos:

  • el subsector 334 – Fabricación de equipo de computación, comunicación, medición y de otros equipos, componentes y accesorios electrónicos (sus 6 ramas). Cabe señalar que cuatro ramas de este subsector poseen un IGPM superior a 75%. Por lo cual, lo convierte en el subsector con mayor inserción global de nuestro país.
  • el subsector 339 – Otras industrias manufactureras (sus 2 ramas).
  • el subsector 335 – Fabricación de accesorios, aparatos eléctricos y equipo de generación de energía eléctrica (sus 4 ramas).
  • el subsector 336 – Fabricación de equipo de transporte (4 de sus 7 ramas), aquí se encuentran el sector automotriz, autopartes y aeronáutica.
  • el subsector 332 – Fabricación de productos metálicos (2 de sus 9 ramas).
  • el subsector 333 – Fabricación de maquinaria y equipo (2 de sus 7 ramas).
  • 3 ramas misceláneas con alta inserción tales como: Fabricación de colchones, persianas y cortineros; Fabricación de otros productos de cuero, piel y materiales sucedáneos y Acabado de productos textiles y fabricación de telas recubiertas.

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Modelos y Relaciones Ad Hoc del VAEMG: Consumo Intermedio de Origen Nacional


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Consideraciones Iniciales

Analizar el VAEMG utilizando el enfoque de sus componentes (CIN y VAB) nos permite establecer lineamientos más claros de política industrial y sobretodo una estrategia de evaluación de políticas públicas.

Claramente, la estrategia e instrumentación de políticas industriales para tratar de incidir en el Consumo Intermedio de Origen Nacional (CIN) son muy distintas a las que deberían aplicarse en el Valor Agregado Bruto (VAB). En la primera, los criterios de eficiencia económica son centrales en un contexto de economía abierta inmersa en Cadenas Globales de Valor (CGVs). Para conseguir que la proveeduría nacional sea una alternativa viable para una empresa inmersa en la manufactura global, los insumos nacionales deben tener las mismas características (calidad-precio) que sus contrapartes importadas (análisis de costo-efectividad).

Por otro lado, el VAB es un concepto más elusivo, pues está ligado a productividad, innovación y cambio tecnológico, entre otras múltiples cosas (i.e. factores regulatorios, institucionales, marco legal, etc.).

En el contexto de la información del INEGI:

Tenemos la Identidad Contable: PMGt = CINt + CIMt + VABt, despejando para VABt

VABt = PMGt – CINt – CIMt

Donde:

PMGt = Producción Manufacturera Global en el periodo t

CIMt = Consumo Intermedio de Origen Importado, en el periodo t

Utilizando el enfoque técnico-productivo de la función de producción:

PMGt = F(CINt, CIMt), entonces, alternativamente:

VABt = PMGt – F(CINt, CIMt), es decir, VAB es un RESIDUO que no puede ser explicado por los insumos (nacionales e importados) utilizados en la función de producción manufacturera global; es precisamente la definición del Residual de Solow.

Caso I: Algunas ideas sobre el Consumo Intermedio de Origen Nacional (CIN)

Aunque la serie de tiempo es pequeña (12 años de 2003 a 2014), se ajustó una regresión lineal entre las razones de CIN y CIM a PMG.

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Algunos hechos estilizados de esta relación lineal ad hoc

  • El ajuste lineal resultó bastante apropiado y la R2 indica que 93% de las variaciones de la CIN/PMG (α) explican a la variable CIM/PMG (β).
  • La relación funcional resultó negativa. Un incremento de 1% en α reduce β en 1.43%, es decir, existe un efecto sustitución o competitivo entre ambos factores de producción, aunque vale la pena señalar que no estamos identificando una isocuanta en este modelo lineal ad hoc.
  • El análisis gráfico parece indicar que la información anual disponible podría agruparse en tres subconjuntos:
    • Grupo I, agruparía de los años 2004 a 2009, todos esos puntos implican una “función de producción” manufacturera global de México de bajas razones de insumos nacionales y favoreciendo el consumo de insumos importados.
    • Grupo II, agrupa los años 2003, 2010 y 2011, estos puntos parecen implicar una transición entre altas tasas de participación del consumo intermedios de origen importado hacia nacional. Sin embargo, en 2003 la transición finalmente fue hacia una mayor proporción de consumo de insumos intermedios de origen importado, mientras 2010-2011 fue lo contrario.
    • Grupo III, agrupa los tres años del periodo hito 2012-2014, como ya se había comentado anteriormente, ha sido el periodo con una mayor participación de insumos de origen nacional dentro de la función de PMG que se haya registrado.
  • Como hipótesis de trabajo, el mal desempeño mostrado en el Grupo I parece tener sus orígenes en el ascenso exportador de China dentro de las CGVs y las implicaciones mundiales sobre la combinación entre insumos intermedios nacionales-importados que las empresas globales consideraron eficiente realizar durante ese periodo. Asimismo, la parálisis en la agenda de cambio estructural también contribuyó a ese mal desempeño productivo y exportador.

Se enfatiza la palabra EFICIENTE, pues si se busca una política industrial que favorezca el consumo intermedio de origen nacional es necesario pensar en eficiencia productiva al momento de diseñar cualquier estrategia de proveeduría nacional vis-à-vis la importada. Una empresa global sujeta a rigurosa competencia, busca siempre minimizar costos, sujeta a ciertos niveles o estándares de calidad mundial.

 

Desmenuzando el Valor Agregado de Exportación de la Manufactura Global de México


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Recientemente, el INEGI publicó los datos más actualizados del Valor Agregado de Exportación de la Manufactura Global (VAEMG). En 2014, el VAEMG representó 42.9% de la Producción Manufacturera Global (PMG) y marcó un nuevo máximo histórico en esta importante variable de desempeño exportador para México. Este buen desempeño se puede remontar en los inicios de la Gran Recesión, producto de la competitividad ganada en algunas ramas manufactureras tales como automotriz, autopartes, aeroespacial y fabricación de equipo no electrónico y material desechable de uso médico y el sector de servicios de comercio y autotransporte de carga general ligados a las manufacturas globales de exportación. No obstante, la PMG de México sigue ligada fuertemente a los insumos de origen importado, lo que requeriría cambios en política industrial.

Analizando el VAEMG por sus componentes, es decir, consumo intermedio de origen nacional (CIN) y valor agregado bruto (VAB), se podría tener una visión económica y productiva más integral, en términos de políticas de fomento a la productividad y competitividad sectoriales y el fortalecimiento de proveeduría nacional en un esquema de una economía abierta.

 

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