Month: January 2016

2015: ENFRIAMIENTO COMERCIAL GLOBAL


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  • El año 2015 será recordado en múltiples ámbitos de la actividad humana. Por ejemplo, en el campo de la meteorología es considerado como el más cálido jamás registrado y “por primera vez se alcanzaron temperaturas que superaban aproximadamente en un 1°C las de la era preindustrial, según un análisis consolidado de la Organización Meteorológica Mundial (OMM)”.[1] Esta confirmación alarmante de la OMM de los efectos que el calentamiento global están provocando en el clima ha movilizado a la mayoría de los líderes mundiales para acelerar los pasos hacia la vigorización de compromisos para reducir las emisiones de gases efecto invernadero.
  • En el ámbito del comercio exterior, todo indica que estamos experimentando un periodo de enfriamiento global y aunque aún no tenemos la información oficial del cierre 2015 por parte de la OMC, todo indica que en términos de valor, el comercio total mundial caerá por primera vez desde 2009, luego de un estancamiento con crecimientos magros los últimos 3 años.

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  • Con el objeto de empezar a calibrar el “enfriamiento” comercial global de 2015, tomaremos la información disponible en el TRADEMAP que algunos países ya han publicado. Aunque la muestra es aún muy pequeña (6 países), ya se incluye a varios actores importantes dentro del Sistema Multilateral de Comercio (Corea del Sur, Brasil y Noruega) y tres economías pequeñas del SMC (Paraguay, Madagascar y Georgia). Finalmente, ayer Banxico/INEGI publicaron la información preliminar para México, por lo cual, haremos un comparativo de desempeño.

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  • De los tres actores relevantes en el SMC, Noruega y Brasil muestran caídas anuales superiores a 20% en su comercio total en 2015 y aún más significativo es que han continuado en su declive comercial por varios años, resultado de la caída en el precio mundial de commodites que exportan y una menor demanda de sus mercados compradores.

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  • Un ejemplo de debilitamiento en su demanda externa es el caso de Corea del Sur y su intensidad comercial con China. La caída de su comercio en 2015 fue de 12.3%, aunque menor que durante la Gran Recesión (-19.9%), ha sido lo suficientemente grande para que su comercio total regrese a niveles menores a 2011 y no le permita ser incluida dentro del club selecto de países cuyo comercio total se ubica por arriba del billón de dólares anuales[2].
  • En el caso de México, las exportaciones petroleras fueron la principal causa del descalabro en el comercio total, aunque comparado con el resto de los países de esta muestra, la caída ha sido muy leve (-2.6%).

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[1] Consultado el 28/01/2016 de: https://www.wmo.int/media/es/content/la-organizaci%C3%B3n-meteorol%C3%B3gica-mundial-confirma-que-2015-es-el-a%C3%B1o-m%C3%A1s-caluroso-jam%C3%A1s

[2] De 2011 a 2014, Corea se logró colocar en el club del Billón, por primera vez, lo que marcó un hito comercial para dicho país.

 

 

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Exportaciones en América del Norte: Concentración vs. Integración


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Concentración

Iniciaremos esta nota con una pregunta que surge al analizar los índices de concentración de las exportaciones de México y Canadá en el Blog pasado[1].

¿Por qué se presenta una menor concentración geográfica en las exportaciones canadienses versus las mexicanas?

Como ya se ha comentado, ambos países concentran históricamente más del 75% de sus exportaciones a su centro gravitacional que es EE.UU. y sus respectivos IHHG se ubican dentro de los más altos del mundo. A pesar de lo anterior, la concentración canadiense es ligeramente inferior que la mexicana, a razón de una mejor tarea de diversificación de mercados de destino de sus exportaciones, en particular, tres mercados extra-TLCAN explican dicho desempeño superior: China, Reino Unido y Japón; en donde, Canadá ha aprovechado sus ventajas comparativas reveladas (VCR) y sus complementariedades comerciales para lograr una mayor desconcentración durante la década pasada.

Por ejemplo, China había estado demandando una gran cantidad de commodities los últimos 12 años, con el objeto de impulsar su planta manufacturera exportadora y cubrir su creciente demanda alimentaria. Por lo anterior, Canadá y sus empresas han aprovechado sus VCR y complementariedades comerciales con China y han reasignado parte de su oferta exportable principalmente en 5 capítulos del Sistema Armonizado, a saber, madera y pasta de madera (capítulos 44 y 47, respectivamente), minerales (cap. 26), combustibles (cap. 27) y semillas y frutos oleaginosos (cap. 12). Dichos productos han representado cerca de 55% de las exportaciones canadienses hacia China los últimos 6 años.

La siguiente tabla resume los tres mercados y sus respectivos productos donde las exportaciones canadienses reflejan sus VCR y complementariedades comerciales. La participación individual de dichos mercados extra-TLCAN dentro de las exportaciones totales de Canadá ha sido superior, en promedio, al 2.2%.

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En el caso mexicano, las exportaciones a mercados extra-TLCAN también se han ido diversificando paulatinamente, por ejemplo, con América Latina, la Unión Europea y Asia, aunque a un ritmo muy lento y en ninguno de ellos sobrepasa el 2% en mercados individuales.

Integración Comercial y Económica

Un indicador muy sencillo y apropiado del grado, evolución y profundidad de la integración económica existente dentro de un bloque comercial es la participación porcentual del comercio exterior “intra” versus el “extra” bloque. En la medida en que el indicador “intra” aumenta o muestra una tendencia de crecimiento creciente, las interacciones económicas de dicho bloque se convierten más importantes para cada uno de los integrantes. Cuando el porcentaje del comercio INTRA dentro del comercio total del bloque se aproxima al 100%, dicho bloque se empieza a convertir en una AUTARQUÍA COMERCIAL, un caso totalmente extremo e irreal en un mundo globalizado como el actual; en el otro extremo se encuentra el caso donde el comercio INTRA es muy pequeño, a este caso le llamaremos RETÓRICA POLÍTICA DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA y la realidad económica desacreditará esa medida propagandística del supuesto bloque comercial.

En términos de integración comercial y económica, el universo de los bloques comerciales en el Sistema Multilateral de Comercial (SMC) se encuentra entre la Autarquía y la Retórica, como lo veremos usando algunos indicadores estadísticos.

Empezaremos analizando la evolución de los últimos 14 años de las exportaciones intra-TLCAN y algunos eventos que vale la pena enfatizar pues han marcado un parteaguas dentro del desempeño exportador del bloque.

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 Principales eventos factuales a discutir y analizar

  • En general, las exportaciones intra-TLCAN han representado entre el 48% y 57% del total exportado por el bloque, parámetros globales bastante balanceados, el TLCAN no es un bloque autárquico ni mucho menos retórico.
  • 2002: Máximo histórico reciente de la participación de las exportaciones intra-TLCAN y se puede considerar como el inicio “formal” del reto comercial de China.
  • De 2002 a 2009, las exportaciones intra-TLCAN mostraron un repliegue, resultado del reacomodo mundial por el ingreso de un actor tan relevante en el SMC como China.
  • Sin embargo, la crisis financiera mundial ha sido un factor de reajuste estructural y la tendencia descendente se ha revertido, aunque estamos aún muy lejos de los niveles de apogeo del TLCAN.

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  • El ajuste inicial empezó en EE.UU., en 2009, cuando la tendencia decreciente de las exportaciones a los socios TLCAN alcanza su mínimo y empieza un ligero ascenso explicado por el incremento en la participación de México dentro de las exportaciones totales de EE.UU. al mundo.
  • Posteriormente, Canadá en 2011 y México en 2012 retoman el sesgo exportador intra-TLCAN, explicado por un aumento en sus exportaciones hacia EE.UU. (lo que hemos llamado el Retorno de la Fuerza) y un repliegue en sus exportaciones de mercados extra-TLCAN. En el caso canadiense, sería China, Reino Unido, Japón, Corea del Sur, Países Bajos, Alemania y Brasil; y en el mexicano, China, España, Brasil, Colombia, Alemania, India y Reino Unido.


[1] Ver Blog del 16 de enero de 2016: Concentración de las Exportaciones y el Modelo Gravitacional: Tour Mundial.

Perspectivas de Crecimiento Económico de Mediano Plazo de México: Visión del Fondo Monetario Internacional


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Ayer (19/01/2016), el FMI publicó la actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial de Octubre 2015 intitulada “Se atenúa la Demanda y se empañan las Perspectivas”.[1] Como su título claramente indica, las condiciones económicas recientes apuntan a un escenario más gradualista que el originalmente planteado en octubre 2015, por lo cual, el FMI redujo su proyecciones de crecimiento económico mundial para 2016 y 2017, señalando que “las perspectivas mundiales siguen estando determinadas por tres transiciones críticas: 1) la desaceleración y el reequilibramiento gradual de la actividad económica de China, que se está alejando de la inversión y la manufactura para orientarse hacia el consumo y los servicios, 2) el descenso de los precios de la energía y de otras materias primas y 3) el endurecimiento paulatino de la política monetaria de Estados Unidos”.

En términos de perspectivas para México, el FMI realizó los siguientes ajustes:

  • La estimación de crecimiento del PIB para 2015 fue ajustada al alza de 2.3% en octubre 2015 a 2.5% en enero 2016, reflejando el moderado dinamismo de las actividades económicas primarias y terciarias.
  • Para 2016 y 2017, redujo las proyecciones de crecimiento en 0.2 puntos porcentuales para ambos años. De 2.8% a 2.6%, en 2016, y de 3.1% a 2.9%, en 2017. [2]

A razón del ajuste reciente, vale la pena hacer un recuento de la evolución de los pronósticos de mediano plazo del crecimiento económico que el FMI ha estado previendo para México los últimos 4 años. Para ello, nos valdremos del siguiente Gráfico.

Expectativas de Crecimiento del PIB FMI enero 2016

En las Perspectivas de abril y octubre de 2012 y abril 2013 (líneas punteadas en verde), el FMI consideraba que el crecimiento promedio para 2016 y 2017 se ubicaría en 3.3%, suponiendo un escenario sin cambios estructurales y la economía de EE.UU. creciendo a tasas promedio de 3.4%. En otras palabras, un escenario “Business as Usual”.

A la luz de las reformas estructurales realizadas por la nueva administración, a partir de la Perspectiva de octubre 2013 y de abril y octubre 2014 (líneas sólidas en rojo), los pronósticos del FMI muestran una notoria mejoría de aproximadamente medio punto porcentual en la proyección de crecimiento 2016-2019.

Sin embargo, en la Perspectiva de abril 2015, las proyecciones para 2016 y 2017, ya mostraban reducciones importantes, toda vez que el crecimiento proyectado de EE.UU. se estimaba alrededor de 2.8% y las reformas tomarían tiempo para madurar.

A partir de octubre 2015 y especialmente en la actualización de ayer, las perspectivas 2016 y 2017 se han deteriorado considerablemente. Todo indica que estaremos viviendo en un Era de Expectativas Decrecientes como diría Paul Krugman. Aunque como es un mundo relativo en el que vivimos, quizá tendríamos que observar detenidamente al resto de las economías emergentes y desarrolladas antes de evaluar nuestras perspectivas decrecientes.

[1] http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/weo/2016/update/01/pdf/0116s.pdf
[2] Ver Blog “Cierre de Expectativas 2015 del Sector Privado: Crecimiento del
PIB real” del 27 de diciembre de 2015.

Concentración de las Exportaciones y el Modelo Gravitacional: Tour Mundial


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En el Blog anterior, se expuso la evolución y los niveles del Índice de Herfindahl – Hirschman Geográfico (IHHG) para el caso de las exportaciones de México y cómo el modelo gravitacional puede explicar su alto nivel de concentración. En esta ocasión, vamos a contextualizar el caso mexicano en el mundo. Por ello, tomaremos una muestra ecléctica de países o economías utilizando información de sus exportaciones por socios comerciales para 2014 publicada en su sitio de internet por el International Trade Centre (ITC) en su herramienta estadística conocida como TRADEMAP[1].

Concentración de las exportaciones de México en el mundo

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Comparativamente, la concentración de las exportaciones de México se ubica en el rango superior dentro de la muestra de 71 países y economías analizadas. Revisando los 15 casos con los niveles de IHHG más elevados podemos encontrar varias características que llaman la atención:

  • En todos los casos existe un centro de atracción gravitacional muy fuerte que hace que las exportaciones se concentren hacia dichos mercados.

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  • Los centros de atracción gravitacional serían China, Estados Unidos, India, Italia y Sudáfrica.
  • Siguiendo el Modelo Gravitacional, todos los países y economías tienen fronteras terrestres y/o marítimas y se ubican en la vecindad geográfica de su centro de atracción gravitacional, excepto Sierra Leona que sigue un patrón de estrategia geopolítica y cooperación económica de China hacia el continente africano.
  • Con excepción del caso de atracción gravitacional de América del Norte (Canadá y México), todos los países o economías analizadas aquí poseen un tamaño relativo a su respectivo centro menor a 4%.

IHHG, Tamaño de la Economía y el Sistema Gravitacional en América del Norte

  • El Sistema de Atracción Gravitacional de América del Norte se caracteriza por la interacción económica profunda entre tres países grandes, miembros del G-20, con razones de tamaños relativos menos contrastantes que otros sistemas económicos, que ejercen atracción muy fuerte entre sí mismos, pero con un centro gravitacional dominante.

Concentracion Mundial y Gravedad 2

  • Los altos niveles históricos del IHHG en Canadá y México revelan la gran atracción gravitacional que ha existido en América del Norte. En la década pasada, los niveles del IHHG de ambos socios TLCAN se redujeron moderadamente, sin embargo, a partir de 2011 en el caso de Canadá y 2012 en México, la tendencia de concentración de sus exportaciones retornó.

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[1] Para mayor detalle, ver http://www.trademap.org/Index.aspx.

¿Se han diversificado las exportaciones de México? – Análisis Histórico por Mercados de Destino


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Marco Metodológico y Conceptual

Con el objeto de tratar de responder la pregunta que enmarca el tema de esta nota, utilizaremos una vez más el estadístico de concentración, el Índice de Herfindahl – Hirschman Geográfico (IHHG), descrito y aplicado en el Blog 5 del 13 de noviembre de 2015[1]. Para ello, utilizaremos la información pública, proporcionada mensualmente por Banxico/INEGI, de las exportaciones de México en el periodo de 1993 a 2015 (acumulada a noviembre) para los 238 socios comerciales con los que se cuenta con información desagregada.

Análisis histórico del IHHG de las exportaciones de México

La primera característica que llama la atención de la Gráfica A es el extremadamente alto nivel que históricamente ha tenido el IHHG de las exportaciones mexicanas. El nivel mínimo alcanzado en 2012 fue 6,055 y el máximo de 7,881 en 2000.

GRÁFICA A

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Estos altos niveles que el IHHG acertadamente registra en las exportaciones de México son producto de la concentración de los mercados de destino. De 1993 a la fecha, el promedio del porcentaje de exportaciones mexicanas dirigidas al mercado de EE.UU. ha sido de 83.7%, esto explica tautológicamente el altísimo nivel de las cifras del IHHG.

Siguiendo la interpretación canónica de política de competencia, un IHH superior a 2,500 es considerado un mercado altamente concentrado[2]. No obstante, la interpretación normativa del IHH, utilizada en política de competencia, no debería extrapolarse, sin consideraciones adicionales, al campo de la política comercial y de la concentración del comercio de determinado país.

Una cifra alta del IHHG implica, al igual que en el campo de política de competencia, una concentración de la variable en cuestión. Sin embargo, en exportaciones o importaciones debe interpretarse primeramente como una característica idiosincrática de las relaciones comerciales de un país con el mundo o con algunos socios comerciales y no necesariamente como algo perjudicial per se; aunque sí tiene connotaciones de riesgos estructurales, producto de la alta concentración en uno o pocos mercados de destino, en el caso de exportaciones, o de proveedores, en el caso de importaciones.[3]

Abstrayéndonos de connotaciones normativas y concentrándonos en un enfoque de economía positiva, la evolución del IHHG de las exportaciones de México puede describirse en 3 fases como bien lo sugiere la Gráfica A:

  1. Fase I – Concentración TLCAN (1993-2000). Esta etapa se caracterizó por un incremento en la ya alta concentración exportadora de México a un solo mercado. La concentración exportadora se incrementó 14.9%, medido a través de un aumento en el IHHG de 6,858 en 1993 (Pre-TLCAN) a 7,881 en 2000. En términos de participaciones, esto implicó un aumento de 6.0 puntos porcentuales en las exportaciones dirigidas a EE.UU., de 82.7% en 1993 a 88.7% en 2000. La ventaja de utilizar el IHHG versus el análisis parcial de participaciones por socios comerciales es que toda la información es utilizada en el cálculo y se puede cuantificar con mayor precisión los cambios de las fuerzas económicas o políticas comerciales en juego. En esta fase, el aumento en la concentración puede explicarse por la entrada en vigor del TLCAN en 1994 y las ventajas comerciales que se estaban generando para los exportadores mexicanos en el mercado de EE.UU. Adicionalmente, no hay que olvidar que en ese periodo, la economía de EE.UU. estuvo creciendo a tasas promedio del 4% anual, por lo cual, aplicando el modelo gravitacional de comercio[4], el incremento en la concentración de la Fase I era un resultado natural.
  2. Fase II – Diversificación incipiente a nuevos mercados (2000-2012). Esta etapa se caracterizó por una reducción importante en la concentración exportadora de México a un solo mercado. El IHHG se redujo 23.2% al pasar de 7,881 en 2000 (Cúspide TLCAN) a 6,055 en 2012. En términos de participaciones de EE.UU., éstas se redujeron 11.1 puntos porcentuales, es decir, de 88.7% en 2000 a 77.6% en 2012. Por primera vez desde que se tiene registros por socios comerciales, la participación de las exportaciones dirigidas a EE.UU. cayó por debajo de 80%, hecho inédito en la comercio reciente de México. Esta desconcentración moderada de las exportaciones mexicanas fue producto del dinamismo económico en terceros mercados no tradicionales como China, Colombia, Brasil, España, Canadá, India, Corea del Sur, Chile, Argentina y Perú. Asimismo, podríamos asumir que algunos exportadores mexicanos cuentan con mejores estrategias de negocios y conocimientos de otros mercados que les ha permitido diversificar sus exportaciones. En términos del modelo gravitacional, el crecimiento económico relativamente superior en el resto del mundo versus EE.UU. permitió que el IHHG se redujera. Sin embargo, es claro que un nivel de 6,000 sigue implicando concentraciones extremadamente altas bajo cualquier estándar mundial. No obstante, como se mencionó anteriormente, esto debe ser considerado como un aspecto idiosincrático de las exportaciones mexicanas, las cuales, están sujetas a una fuerza de “atracción” gravitacional muy elevada vis-à-vis otras regiones geográficas del mundo.
  3. Fase III – El Regreso de la Fuerza (2012 – actualidad). Esta etapa reciente se caracteriza por un nuevo incremento en el IHHG que hasta el estimado 2015, es de 8.6%, y los niveles ya rebasaron, de nuevo, 6,500; regresando a niveles similares a los anteriores a la Gran Recesión. El modelo de atracción gravitacional es de gran utilidad para explicar esta nueva concentración en las exportaciones de México hacia EE.UU. En la medida que el resto del mundo muestra problemas económicos (Europa y América Latina) y el crecimiento de Asia ha empezado a mostrar menores tasas y se tambalea, los diferenciales de tamaños relativos entre EE.UU. y el resto del mundo no muestran reducciones adicionales y podrían incrementarse en el futuro, lo que en términos del modelo gravitacional implicaría que las exportaciones de México se ven atraídas con mayor fuerza al mercado cercano y de crecimiento en el ingreso más sólido (i.e. EE.UU.). De mantenerse esas tendencias, no sería sorprendente que en los próximos años el IHHG continúe en ascenso y la diversificación incipiente de la Fase II se reduzca sustancialmente.

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[1] Ver Blog: ¿Se ha democratizado el Sistema Multilateral de Comercio? Segunda Parte.

[2] Horizontal Merger Guidelines. U.S. Department of Justice and the Federal Trade Commission, issued August 19, 2010; consultado el 8 de enero de 2016 de http://www.justice.gov/atr/horizontal-merger-guidelines-08192010#5c.

[3] Algunos de los riesgos serían económicos (dependencia excesiva a los ciclos económicos de otro país), geopolíticos, industriales (dependencia de recursos naturales estratégicos como petróleo), por mencionar algunos.

[4] En su versión más simple, el modelo gravitacional del comercio establece que los flujos comerciales entre dos países o regiones es directamente proporcional a sus tamaños (PIB o Población) e inversamente proporcional a la distancia y/o costos para comerciar entre ellos.

Historia Gráfica del Efecto Pass-Through en México: 1970 – 2015


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A lo largo de 2015, el tipo de cambio nominal pasó de 14.72 al cierre de diciembre de 2014 a 17.21 pesos por dólares el 31 de diciembre de 2015, alcanzando un máximo histórico el 16 de diciembre de 2015 (17.3776 pesos por dólar) y depreciaciones anuales de dos dígitos que llegaron a su máximo en agosto 2015, registrando una depreciación de cerca de 30%. Esta volatilidad en el tipo de cambio y las altas tasas de depreciación no se habían observado desde 2009 en el momento más crítico de la Gran Recesión. A pesar de lo anterior, en este mismo año, se registraron los niveles mínimos históricos de inflación.

Este comportamiento entre depreciación del tipo de cambio y crecimiento de precios contrasta radicalmente con la historia económica moderna de México de hace algunas décadas.

Esta nota busca solamente delinear gráficamente la relación histórica que ha existido entre las variaciones del tipo de cambio y el nivel general de los precios en México los últimos 45 años y mostrar cándidamente algunos de los cambios estructurales que la economía mexicana ha experimentado desde la década de los 70 a la actualidad, a través de un concepto económico que recientemente ha sido objeto de análisis y discusiones exhaustivas por parte de la Junta de Gobierno del Banco de México[1] y algunos analistas económicos: el efecto traspaso o transmisión o también conocido como Pass-Through de tipo de cambio a precios.

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[1] http://www.banxico.org.mx/informacion-para-la-prensa/comunicados/politica-monetaria/minutas-de-las-decisiones-de-politica-monetaria/%7B9BC017FB-139A-58F0-FF93-A970EC8A1FBC%7D.pdf